Результаты НПФ за 3 квартал в 2022 году

Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Результаты НПФ за 3 квартал в 2022 году». Также Вы можете бесплатно проконсультироваться у юристов онлайн прямо на сайте.

Общий объем расходов ПФР в 2022 году составит 10,155 трлн руб., что на 5,98% больше, чем в 2021 году. Из них, например:

• 8,792 трлн руб. направят на пенсионное обеспечение граждан;
• 435,6 млрд руб. — на выплату ЕДВ;
• 77 млрд — на федеральные социальные доплаты к пенсии;
• 443,6 млрд руб. — на материнский капитал и так далее.

На отдельных статьях расходов Пенсионного фонда стоит остановиться подробнее.

Центробанк: в III квартале НПФ показали максимальную доходность за год

На финансовое и материально-техническое обеспечение деятельности Пенсионного фонда в 2022 году направят 121,994 млрд руб. Детализация расходов представлена в таблице:

Направление	Сколько средств потребуется в 2022 году в млн руб.
Международное сотрудничество	10,4
Общегосударственные вопросы, из них:	121994,4
на выплаты персоналу ПФР	94617,8
на закупку товаров, работ и услуг	11189,1
на работы и услуги по капитальному ремонту имущества	1350,0
на прочие закупки	10824,7
на закупку энергоресурсов	1945,5
на обеспечение деятельности и оказание услуг	301,8
на исполнение судебных актов и мировых соглашений	88,6
на уплату налогов, сборов и других платежей	890,2
на инвестиции в объекты капитального строительства	776,2
Профессиональная подготовка, переподготовка и повышение квалификации сотрудников	105,4
Научные исследования в области социальной политики	20,0
Компенсационные выплаты на детей до 3-х лет сотрудников ПФР	2,5
Информационно-разъяснительная работа	703,0
Закупка товаров, работ и услуг для обеспечения гражданам возможности проактивно получать адресную поддержку	3028

Среднемесячный размер зарплаты работников ПФР в 2022 году составит 48,4 тыс. руб. (годом ранее — 47,4 тыс.). Расходы на заработную плату сотрудников ПФР рассчитаны с учетом запланированной на 1 октября 2022 года индексации на 4%. Сокращение штата сотрудников не планируется, штатная численность в 2022 году планируется на уровне 124258 человек.

На предоставление материнского (семейного) капитала в бюджет ПФР на 2022 год закладывают 443,62 млрд руб. Это всего на 0,1% больше, чем годом ранее. Финансирование будет произведено за счет трансферта из федерального бюджета, а также остатков средств фонда на конец 2021 года.

Расчет произведен исходя из количества запланированных обращений за распоряжением средств МСК. Предполагается, что в 2022 году распорядиться маткапиталом решат 1,19 млн человек, из которых 133,6 тыс. — это семьи, получившие МСК в связи с рождением первого ребенка.

«Аэрофлот» в 3 квартале 2021 года получил 11,6 млрд рублей чистой прибыли по МСФО, говорится в сообщении перевозчика. Выручка увеличилась в 2 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — … Подробнее

В 3-м квартале НПФ показали максимальную доходность за год

В рейтинге НПФ мы оцениваем только доходность. Надежность фонда не так важна, так средства будущих пенсионеров застрахованы в АСВ. При расчете итогового рейтинга главный вес имеют результаты НПФ на длинном сроке (10,5 лет в этом рейтинге). На втором месте в формуле рейтинге находится доходность, которую показал фонд за последние 5 лет. В рейтинг вошли только фонды, у которых есть история результатов управления не менее 10,5 лет.

Доходность инвестиций сравнивается с инфляцией (реальная доходность). Если реальная доходность НПФ меньше нуля (фонд проиграл инфляции) на длинном промежутке 10,5 лет И за последние 5 лет, фонд получает нулевой рейтинг.

Учитывая большое количество слияний среди НПФ в предыдущие годы, исторические данные не в полной мере могут характеризовать успешность инвестиционной стратегии того или иного фонда. В последние годы количество слияний снизилось и статистика постепенно становится более информативной.

Лицензия	Название фонда	Рейтинг
347/2	Оборонно-промышленный фонд НПФ	100
430	Газфонд пенсионные накопления НПФ	96
436	Эволюция НПФ	93
320/2	Социум НПФ	89
359/2	Первый промышленный альянс НПФ	85
41/2	Сбербанка НПФ	81
377/2	Волга-капитал НПФ	78
433	Сургутнефтегаз НПФ	74
269/2	ВТБ пенсионный фонд НПФ	70
237/2	Доверие (Оренбург) НПФ	67
175/2	Стройкомплекс НПФ	63
169/2	Ростех НПФ	59
326/2	Аквилон НПФ	56
378/2	УГМК-Перспектива	52
23/2	Алмазная осень НПФ	48
12/2	Гефест НПФ	44
78/2	Большой НПФ	41
437	Атомфонд НПФ	37
56/2	Ханты-Мансийский НПФ	33
288/2	Национальный НПФ	30
346/2	Транснефть НПФ	26
415	Альянс НПФ	22
432	Открытие НПФ	0
67/2	САФМАР НПФ	0
431	Будущее НПФ	0
94/2	Телеком-Союз НПФ	0
360/2	Профессиональный НПФ	0

На первом месте в рейтинге совсем небольшой НПФ Оборонно-промышленный фонд. В рейтинге 2019 года и 2017 года он не был среди лидеров, но входил в десятку лучших. Оборонно-промышленный фонд показал стабильные результаты в последние 5 лет и опережал инфляцию. На второе место переместился Газфонд пенсионные накопления. Он уже был лидером в 2013 году. В другие периоды он так же входил в десятку лучших. На третьем месте НПФ Эволюция (лидер рейтинга 2019 года). Правда у «Эволюции» довольно слабые результаты за первую половину 2021 года. Они заработали своим клиентам меньше инфляции. Пять фондов показали откровенно провальные результаты: НПФ Открытие, НПФ САФМАР, НПФ Будущее, НПФ Телеком-Союз и НПФ Профессиональный. У них была отрицательная реальная доходность и за 10 лет, и за 5 лет. Расстраивает, что среди аутсайдеров 3 фонда-миллионника.

Наш рейтинг касается только негосударственных фондов. Но интересно взглянуть, как дела у ВЭБа…

за 10,5 лет:

• ВЭБ гос. ценные бумаги в среднем зарабатывал 1,74% реальной доходности каждый год. Это выше, чем у любого НПФ!
• ВЭБ расширенный в среднем зарабатывал 0,84% реальной доходности каждый год. Это примерно соответствует доходности среднего НПФ

За 5,5 лет:

• ВЭБ гос. ценные бумаги в среднем зарабатывал 4,62% реальной доходности каждый год. Это тоже выше, чем у любого НПФ!
• ВЭБ расширенный в среднем зарабатывал 2,69% реальной доходности каждый год. Здесь ВЭБ был бы среди лидеров

Спрашивается, зачем нам вообще эти НПФ, если ВЭБ стабильно их опережает? Правда, загадкой остаются посредственные результаты у «ВЭБ расширенный» (при том, что российские акции показывали отличные результаты все 10 лет).

В США пенсионные фонды показывают гораздо более привлекательные результаты, не имея требований по гарантированию положительного результата.

Среднегодовая реальная доходность пенсионных фондов США (в долларах):

• Максимальная среднегодовая реальная доходность: 8,92%
• Минимальная среднегодовая реальная доходность: 5,00%
• Средняя доходность по всем пенсионным фондам (у кого есть история за 10 лет): 6,79%

Итак, мы имеем среднегодовую реальную доходность 6,79% против 0,13% у российских НПФ. Впечатляет, не правда ли?

Откуда такие показатели доходности?

В 2021 году примерно 54% средств американских пенсионных фондов было размещено в акциях (45% — публичные компании, 9% — прямые инвестиции). И только 24% — в менее рискованных инструментах с фиксированной доходностью (депозиты и облигации).

Вывод можно сделать только один. Нет никаких причин добровольно накапливать на пенсию через НПФ, переводя туда свои сбережения. Просто положив деньги на счет в банке, можно получить более высокий результат (Доходность депозитов в рублях. Итоги за 10 лет). Не говоря уже о каких-то простых инвестиционных портфелях, купленных, например, через ИИС.

Тем не менее у многих из нас в период до 2014 года успели накопиться средства в НПФ. Поэтому выбор НПФ все-таки возможен. Есть фонды, которые из года в год показывают удручающие результаты. Есть НПФ, которые берут слишком большие комиссии. Из них, конечно, стоит уходить при возможности. Если фонд хотя бы обгоняет инфляцию, бегать из одного НПФ в другой или переводить средства в ВЭБ, на наш взгляд, не стоит. Результаты прошлых лет не могут гарантировать будущую доходность. Ведя рейтинг НПФ с 2013 года, мы видим, что «лидеры» среди фондов каждый год меняются. Можно предположить, что результаты выше среднерыночных, как это часто бывает с активным управлением, просто дело случая.

НПФ в III квартале показали максимальную доходность за год — ЦБ

Россияне надеются, что, президент сделает подарок к Новому году и выплатит материальную помощь семьям с детьми и лицам пенсионного возраста.

Мамы, папы, бабушки и дедушки ждут и верят, что Президент помнит, как тяжело многим сегодня. Все ждут обращения Путина к нации и объявления о новых единовременных выплатах перед главным праздником года.

В преддверии Нового года очень высоки ожидания денежной помощи. Тем более что цены традиционно растут, а заработные платы, пенсии и пособия не могут догнать инфляцию.

Владимир Путин ранее пообещал проиндексировать пенсии в 2022 году выше инфляции.

До этого предполагалось, что социальные пенсии повысят на 7,7% с 1 апреля, а страховые на 5,9% с 1 января.

Однако, затем президент напомнил, что с 2019 года пенсии по старости индексируются выше инфляции и не стоит нарушать «традицию» .

По данным ЦБ РФ, инфляция по итогам года может составить 7,4–7,9%. А в Минэкономразвития дают прогноз инфляционных ожиданий на конец года в рамках 7,8–8,1%.

Если ориентироваться даже на показатели текущей инфляции, пенсионный прожиточный минимум нужно будет поднять по страховым пенсиям на 8,1%, то есть до 18 840 рублей, а по социальным доплатам примерно на 10%, то есть до 10 465 рублей.

Недавно в ряде СМИ появилась информация, что во время своей очередной пресс-конференции, которая состоится в декабре 2021 года, Владимир Путин объявит о новых мерах поддержки россиян.

На сегодняшний день никаких конкретных решений на этот счёт не принималось, но предпосылки к новым выплатам уже появились:

по итогам 2021 года бюджет РФ оказался профицитным, то есть денежные средства на новые социальные выплаты у правительства будут.

Финансовый консультант Ирина Родимова в беседе с изданием LIFE заявила, что из-за высокого уровня инфляции правительство в ближайшее время может объявить о дополнительной мере поддержки граждан в виде новой единовременной выплаты.

Эксперт в области мировой экономики и финансов Андрей Лобода уверен, в декабре 2021 года часть российских пенсионеров получит долгожданную выплату от президента в размере от 5 до 15 тыс. рублей.

По словам специалиста, власти однозначно примут положительное решение о предоставлении разовых пособий по следующим причинам:

• уровень инфляции обогнал сумму индексации пенсионных пособий;

• в 2021 г. бюджет РФ оказался профицитным на несколько триллионов рублей;

• в сентябре 2021 г. президент РФ поручил Правительству РФ разработать новые меры поддержки малозащищенных категорий граждан и посоветовал начать с пенсионеров, а также семей с детьми;

• пенсионеры так и не дождались октябрьской выплаты ко «Дню пожилого человека», о которой так много говорили в сети.

Именно поэтому Лобода считает, что власти могут себе позволить порадовать пенсионеров страны и таким образом поздравить их с Новым годом.

Скорее всего, о дополнительных выплатах президент РФ Владимир Путин объявит в декабре 2021 года во время подведения итогов уходящего года.

На сегодняшний день официальных заявлений по поводу разовых пособий для пенсионеров пока нет.

Лобода советует россиянам дождаться большой пресс-конференции Путина, на которой российский лидер обсудит важные экономические и социальные вопросы.

В ПФР сделали заявление по поводу выплат в размере 10 тыс. рублей, которые могут получить некоторые россияне, как в ноябре, так и в другие месяца любого года.

Речь о пособиях по уходу за детьми-инвалидами:

Они назначаются мамам, папам, бабушкам и дедушкам или официальным представителям ребенка, имеющего группу инвалидности. Денежные средства выплачиваются дополнительно к пенсии несовершеннолетнего до достижения им 18 лет, либо до снятия группы.

НПФ как мечта о светлом будущем

Как сообщил депутат Госдумы Власов, российским пенсионерам готовят разовую выплату в размере 10 тыс. рублей.

Деньги должны стать стимулом для престарелых граждан пройти полный курс вакцинации против Ковид-19.

Власов заявил, что направил вице-премьеру РФ Михаилу Мишустину соответствующее письмо. Как заявил депутат, уже сегодня подобная помощь существует в некоторых регионах.

Теперь ее нужно утвердить на федеральном уровне, чтобы в России торжествовала социальная справедливость, не было обделенных и обиженных.

Еще одно предложение поступило на рассмотрение в Госдуму: выплатить по 15 тыс. руб. престарелым гражданам, оказавшимся на самоизоляции в период четвертой волны Ковида.

29 апреля 2021 года НПФ «Открытие» опубликовал на своем сайте в разделе «Раскрытие информации» отчеты о финансовых результатах за 2021 год и 1 квартал 2021 года. Доходность инвестирования средств пенсионных накоплений в НПФ «Открытие» по итогам 1 квартала 2021 года составила 10,7% годовых, что демонстрирует уверенный рост обновленного инвестиционного портфеля в квартальном разрезе, который в дальнейшем позволит Фонду компенсировать финансовый результат 2021 года. Доходность размещения средств пенсионных резервов по итогам 1 квартала 2021 года составила 11,3% годовых.

Портал «НПФ-ЭКСПЕРТ» предлагает Вашему вниманию уникальный рейтинг самых доходных НПФ России. В представленном рейтинге представлены все лучшие пенсионные фонды РФ по доходности пенсионных накоплений.

В сравнительной таблице представлены данные о доходности негосударственных пенсионных фондов России в период с 2005 по , а также годы. Источником сведений служат как опубликованные данные самих НПФ, так и официальная информация от регуляторов деятельности накопительных фондов (ранее — Федеральной службы по финансовым рынкам, сейчас — Центрального Банка Российской Федерации). Доходность НПФ публикуется только по тем фондам, по которым имеются официальные данные о доходности за 2005- отчетные финансовые годы.

Рейтинг доходности НПФ основан на данных о прибыли в процентах по отношению к стоимости чистых активов пенсионных накоплений (процент инвестирования). Рейтинг обновляется ежеквартально (раз в 3 месяца) сразу после выхода новой актуальной информации. Пенсионный фонд 6,83 9,71 11,51 8,40 6,69 5,27 3,98 -4,20 11,40 55,72 -35,99 6,78 11,16 12,62 13,59 2,02 5,03 7,05 1,74 10,99 24,17 -25,20 6,37 9,53 13,16 13,92 2,85 — — — — — — 6,31 8,62 12,31 13,06 6,48 7,51 6,13 -5,56 13,72 33,37 50,29 5,82 7,96 6,42 12,51 5,01 7,67 7,28 4,08 9,08 13,20 -11,77 5,61 8,93 10,62 12,43 7,10 8,53 10,24 1,87 11,88 14,41 -15,47 5,53 9,02 10,30 10,76 4,72 6,59 10,99 0,73 11,54 17,42 -11,15 5,32 8,74 11,61 12,94 0,25 — — — — — — 5,12 8,13 10,80 10,57 7,26 — — — — — — 5,04 8,14 12,22 13,34 2,73 8,68 8,35 2,77 14,75 24,25 -24,25 4,78 9,19 10,36 12,75 2,19 6,07 6,80 0,34 11,27 46,17 -36,46 4,64 8,70 9,60 10,70 2,67 6,95 7,84 -0,09 11,31 32,22 -27,34 4,38 8,31 10,57 12,87 1,91 6,99 6,81 -0,77 12,57 56,20 -43,07 4,34 7,89 10,18 10,74 — — — — — — — 4,32 7,25 8,75 11,92 5,40 7,46 7,45 0,96 12,31 14,45 -21,47 4,30 8,49 10,10 9,60 5,43 8,35 6,07 -3,29 11,60 35,70 1,20 4,20 8,83 9,76 12,15 -0,13 9,84 6,37 -4,28 — — — 4,15 8,16 9,63 15,84 0,44 6,61 7,91 2,39 14,85 23,29 -15,72 4,10 9,66 11,31 13,69 7,59 8,96 7,35 0,13 13,92 19,00 -44,00 4,08 9,81 11,48 11,90 1,65 4,94 5,21 1,65 12,29 30,38 -0,03 3,94 9,97 11,95 16,65 0,62 7,37 6,62 -1,99 16,43 24,59 -71,26 3,86 8,59 8,25 8,11 3,27 7,40 7,07 3,90 6,68 13,46 0,13 3,72 8,39 8,83 12,97 2,38 6,65 7,16 1,74 13,42 20,33 -19,47

АО «НПФ Сбербанка» очень серьезно относится к вопросам конфиденциальности и безопасности информации. Защита ваших персональных данных** — один из наших ключевых приоритетов.

Мы обрабатываем ваши персональные данные, собранные на законных основаниях и в рамках четко сформулированных целей, характерных для взаимодействия АО «НПФ Сбербанка» со всеми сторонами:

• — клиентами, потенциальными клиентами, их родственниками или представителями;
• — контрагентами и партнерами (как существующими, так и потенциальными);
• — сотрудниками (включая их родственников) и соискателями.

Мы можем собирать ваши персональные данные, информацию о предпочтениях, совершенных действиях и транзакциях и т.п. при помощи веб-сайта и мобильных приложений АО «НПФ Сбербанка» для заранее определенных и законных целей.

Мы можем передавать ваши персональные данные, в том числе трансгранично, строго при соблюдении требований законодательства.

Мы уважаем ваши права и свободы, в частности, связанные с вопросами обработки ваших персональных данных.

Центробанк назвал самые доходные НПФ

В 2022 году исключается часть сведений, которые вносятся в декларацию по налогу на имущество. Не нужно будет заполнять сведения об объектах, налоговая база по которым определяется как их кадастровая стоимость.

А если у организации будут в собственности только такие объекты, налоговую декларацию можно будет вообще не сдавать. Налоговые органы будут направлять организациям сообщения об исчисленных ими самостоятельно суммах налога.

Изменение «заработает» с отчетности, которую будем сдавать в 2023 году.

Приказ ФНС от 5 октября 2021 г. № ЕД-7-3/869@, обновивший форму налоговой декларации по налогу на прибыль, зарегистрирован Минюстом.

За 2021 год по налогу на прибыль нужно будет отчитываться на бланке в новой редакции.

Новая редакция учитывает поправки, внесенные в Налоговый кодекс в 2020-2021 гг.

В декларации по налогу на прибыль нужно будет отражать:

• пониженную ставку налога на прибыль, если она введена в регионе для налогоплательщиков, осуществляющих деятельность по предоставлению прав использования результатов интеллектуальной деятельности;
• применение инвестиционного налогового вычета в расходах на НИОКР (раздел Г Приложения № 7 к листу 02 «Расчет инвестиционного налогового вычета»);
• целевые поступлений, целевое финансирование, доходы, не подлежащих налогообложению.

Кроме того, изменена формула расчета суммы налога, который налоговый агент удерживает из доходов получателя дивидендов (Раздел А листа 03 «Расчет налога на прибыль организаций с доходов, удерживаемого налоговым агентом (источником выплаты доходов)»).

С отчетности 2021 год сдаем новые годовые формы: № 1-предприятие «Основные сведения о деятельности организации», 1-ИП «Сведения о деятельности индивидуального предпринимателя», МП (микро) «Сведения об основных показателях деятельности микропредприятия», № 1-турфирма, № 1-Т, № 1-ПР и другие.
Адреса, сроки и периодичность представления отчетов в 2022 году указаны на бланках самих форм.

Приказы Росстата от 30.07.2021 № № 457… 461 и 462

Утрачивает силу ПБУ 6/01 «Учёт основных средств» и Методические указания по бухучету основных средств 2003 г. Вместо них бухгалтерам нужно руководствоваться ФСБУ 6/2020 «Основные средства» и ФСБУ 26/2020 «Капитальные вложения», которые с 2022 года стали обязательными.

Необходимые для изучения и применения в работе нормы новых ФСБУ касаются оценки, амортизации и раскрытия информации в отчетности. Все это должно быть отражено в учетной политике на 2022 год.

Согласно письму ФНС от 30.07.2021 № БС-4-21/10776 при расчете налога на имущество по правилам ФСБУ 6/2020, остаточную стоимость определяют путем вычета из первоначальной стоимости сумм амортизации и обесценения, а затем прибавляется величина капвложений на улучшение или восстановление объекта (если таковые были).

Приказ Минфина от 17 сентября 2020 г. № 204н (Минюст: 15 октября 2020 г.)

В 2021 году сумма дневного пособия по временной нетрудоспособности ограничена лимитом в 2 434,25 рубля. С 1 января 2022 года максимальная сумма составляет 2 572,6 рубля.

С 1 февраля минимальный размер пособия по уходу за первым ребенком увеличен на 5,8% до 7493 руб., максимальный — до 31 282 руб. В 2021 году выплаты составляли 7 083 руб. и 29 600 руб. соответственно.

Выросло и единовременное пособие при рождении ребенка с 18 886 руб. до 19 981 руб.

Нефтегазовая отрасль

Спрос поддерживается восстановлением экономической активности от воздействия пандемии, сокращением предложения в рамках ОПЕК+, погодными условиями. Сектор будет среди наиболее привлекательных и перспективных в грядущем квартале.

Газпром является одним из ярких фаворитов как в секторе, так и в целом на российском рынке. Цены на газ в Европе находятся вблизи максимумов, отражая высокий спрос. На 25 сентября заполненность ПХГ в Европе составила 73,5% — рекордно низкий уровень с 2011 г. Показатель на 16% ниже среднеисторических значений. Это создает предпосылки сохранения благоприятной для компании конъюнктуры на рынке и в IV квартале.

На фоне роста цен на газ финансовые метрики Газпрома по итогам года должны заметно улучшиться. Сильным драйвером для акций являются ожидания крупных дивидендов. Если благоприятная конъюнктура сохранится, дивидендная доходность акций может превысить 10%.

Лукойл выигрывает от высоких цен на нефть. Средняя стоимость барреля Brent в рублях за III квартал составляет 5356 руб., что на 5% выше уровня предыдущего квартала и на 68% аналогичного периода 2020 г.

Благодаря росту цен компания способна предложить акционерам дивидендную доходность около 10–12% по итогам года — максимальный для отрасли уровень. По итогам I полугодия Лукойл в рамках действующей дивидендной политики может выплатить 339 руб. на акцию, что предполагает 5% дивдоходности.

Роснефть является одним из ключевых бенефициаров роста цен на нефть в 2021 г., а также ослаблений по объемам добычи нефти в рамках ОПЕК+. Помимо общерыночных драйверов, компания интересна развитием крупного проекта Восток Ойл, который планируется ввести в эксплуатацию к 2024 г.

Металлургия и майнинг

РУСАЛ. Ключевой драйвером роста акций — ожидания сохранения благоприятной конъюнктуры на рынке алюминия. Средняя цена тонны алюминия за III квартал составляет 193,8 тыс. руб., что на 8,5% выше уровня предыдущего квартала и на 51% аналогичного периода 2020 г.

Дополнительный драйвер — снижение рисков роста налоговой нагрузки. Обозначенные недавно планы по увеличению НДПИ для металлургов должны оказать на РУСАЛ наименьшее воздействие среди представителей сектора. Из приятных бонусов также стоит отметить делеверидж благодаря участию в buyback Норникеля, возможность попадания в MSCI Russia.

Финансовый сектор

Сбербанк и ВТБ. Банковский сектор в 2021 г. демонстрирует сильный рост финансовых показателей. По итогам I полугодия чистая прибыль Сбербанка увеличилась в 2,2 раза г/г, ВТБ — в 3,1 раза. Основной причиной стало снижение объемов резервирования после прохождения острой фазы коронакризиса. В III квартале результаты обоих банков должны продолжить рост, пусть и более медленными темпами за счет восстановления базы 2020 г.

Чистая прибыль Сбербанка и ВТБ в целом по итогам 2021 г. обещает стать рекордной. Так топ-менеджмент ВТБ прогнозирует прибыль за год в районе 295 млрд руб., что предполагает дивидендную доходность около 12%. Сбербанк конкретные прогнозы по прибыли не обозначил, отмечая лишь, что показатель должен превысить 1 трлн руб. за 2021 г. — это на 32% выше прошлогоднего уровня.

Телекоммуникации

МТС может стать лидером в телекоммуникационном секторе в IV квартале. Компания привлекательна для консервативных инвесторов, прежде всего, стабильными и предсказуемыми дивидендами. В октябре МТС намерена выплатить 10,55 руб. на акцию, что соответствует 3,2% дивидендной доходности. В совокупности с выплатами по итогам 2020 г. дивдоходность в 2021 г. может составить 10,8%.

В ближайшей перспективе очевидных драйверов для опережающего рынок роста сектора и акций МТС не прослеживается, однако в будущем компания может получить стимул к росту на объявлении новой дивидендной политики в 2022 г., запуске buyback, гашении казначейского пакета акций.

Потребительский сектор

Детский мир во II квартале увеличил скорректированную чистую прибыль в 2 раза г/г. III квартал также обещает быть сильным благодаря восстановлению экономической активности и сезонному фактору. Дивидендная доходность акций ритейлера за 2021 г. может превысить 10%. В IV квартале должна появиться рекомендация по промежуточным дивидендам за 9 месяцев, которая способна вернуть интерес инвесторов к бумаге.

Энергетика

Юнипро — одна из наиболее интересных акций в секторе электроэнергетики на IV квартал. Во II квартале компания запустила энергоблок №3 Березовской ГРЭС и с мая начала получать повышенные платежи за мощность по программе ДПМ.

Благодаря этому компания ожидает существенного улучшения финансовых показателей и намерена увеличить дивиденды до 20 млрд руб. за год. С учетом уже выплаченных в июне 2021 г. 8 млрд руб., в декабре ожидается к выплате 12 млрд руб. или 0,19 руб. на акцию. Дивидендная доходность по текущим котировкам составляет 6,9%, а всего в 2021 г. — в районе 11%.

Химическая отрасль

НКНХ, Казаньоргсинтез — акции, на которые стоит обратить внимание в секторе нефтехимии. Компании привлекательны в свете грядущего объединения ТАИФа с Сибуром.

Благодаря сделке компании могут получить синергию на закупках, логистике, маркетинге, обмене технологиями. На текущий момент не до конца ясно, как именно отразится объединение на инвестиционной программе НКНХ и КОС, дивидендной политике, поэтому неопределенность здесь повышенная.

IT-сектор

Базовый взгляд на остаток 2021 г. — умеренно позитивный.

Данные по экономике

Во II квартале ВВП США вырос на 6,6% (кв/кв). Согласно прогнозу сервиса GDP Now, в III квартале показатель увеличился на 3,7%.

Индекс деловой активности в промышленности (PMI) чуть откатился от исторического максимума и составил 61,1. В сфере услуг наблюдается откат с мая (до 55,1 п.). На грядущие улучшения в экономике также указывает «кривая доходности» Treasuries.

Согласно медианному прогнозу Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), в 2021 г. ВВП увеличится на 5,9%.

Монетарная политика

По итогам сентябрьского заседания ФРС указала на возможность начала сворачивания выкупа активов (QE).

Медианный прогноз Комитета по операциям на открытом рынке указывает на первое повышение ключевой ставки в 2022 г. вместо 2023 г. Предполагается, что в 2024 г. fed funds rate составит 1,8%. Джером Пауэлл отметил, что риски для инфляции создали проблемы с цепочками поставок.

Доходность 10-летних Treasuries консолидируется в боковике. Она близка к сопротивлению 1,4%. В дальнейшем возможен новый рывок наверх и уход к зоне сопротивления 1,7%.

Фискальная политика

Согласовывается план по $3,5 трлн расходов на 8 лет, с упором на зеленые технологии. В дополнение к этому речь идет о $1 трлн. План инфраструктурных расходов включает инвестиции в человеческий капитал, обязательства по здравоохранению, дорогам, ресурсам, агропромышленности и пр.

Расходы будут компенсировать повышением налогов. Общая сумма — $2 трлн. Предполагается повышение корпоративного налога с 21% до 28%, увеличение глобального минимального налога на транснациональные корпорации с 10,5% до 21%, повышение ставки подоходного налога для людей, зарабатывающих более $400 тыс., повышение ставки налога на прирост капитала для физических лиц, зарабатывающих не менее $1 млн.

США и Китай

Пока торговые разногласия с Китаем не урегулированы. В июне торговый представитель Байдена отметил существенные дисбалансы в торговых отношениях между двумя странами. Ждем нового витка переговоров. Остаются открытыми вопросы протекционизма Китая, защиты интеллектуальной собственности, нормального функционирования торговых цепочек.

Ограничительная политика китайских регуляторов мешает нормальному функционированию международных компаний, оказывая давление на цепочки поставок и деятельность технологичных компаний.

Корпоративная отчетность

Сезон отчетности стартует примерно 10 октября. Согласно прогнозу FactSet, в III квартале предполагается увеличение прибыли на акцию S&P 500 на 27,8% (г/г). В лидерах могут оказаться сегменты материалов и промышленности (+92% и +75%). На 2021 г. в целом ожидается +41,9%.

Ключевой риск — снижение или потеря доходности.

Иссякают силы покупателей

Котировки растут потому, что актив покупают. Один из главных «покупателей» — Федрезерв. Регулятор не покупает акции напрямую, но его действия влияют на движение цен. Исходя из заявлений, сила одного из главных покупателей вскоре иссякнет.

Следующие по силе покупатели — управляющие фондами. Согласно опросу Bank of Ameriсa, их сильнее всего беспокоят инфляция и сокращение вливаний. Вполне возможно, в ближайшее время размер покупок фондов будет сокращаться.

Наконец, посмотрим на действия тех, кто чаще всего покупает на пике рынка — частных инвесторов. Размер их аллокации в акциях достиг невиданных до этого значений, приблизившись к 38%. История показывает, что локальные экстремумы чаще всего достигались как раз перед самыми крупными и затяжными обвалами.

Перегрев на рынке

Стоимость большинства компаний выглядит завышенной, и так не может продолжаться бесконечно.

По данным J.P. Morgan, форвардное значение мультипликатора P/E индекса S&P 500 выросло больше 20x еще в начале 2020 г. Подобные уровни наблюдались в 1998–2001 гг., когда в США лопнул пузырь доткомов.

Сейчас среднее значение доходности за предыдущие 10 лет приблизилось к 14–15%. Можно сделать вывод, что рынок акций будет крайне перегрет при достижении диапазона 5000–5400 п. по S&P 500. Для этого индексу нужно вырасти еще на 10–20%.

Познакомьтесь с тщательным разбором рисков американского рынка в этой статье.

С начала года индекс S&P 500 прибавил около 19% и находится ненамного ниже исторических максимумов.

Рост проходит волнообразно — усилилась волатильность.

Близится традиционно более сильный сезон для американского рынка акций. С ноября по апрель средний прирост S&P 500 обычно составляет около 8,5% по сравнению с около 2% в период с мая по октябрь (данные с 1960 г.). За год форвардный мультипликатор P/E S&P 500 заметно сгладился.

Пенсионные средства НПФ за 3-й квартал выросли на 2%

Третий квартал завершается самой сильной коррекций в индексах за целый год. Последний раз индекс S&P ходил так глубоко вниз в прошлом октябре. Лучше прочих сыграли здравоохранение, недвижимость и коммунальный сегмент. Распродавали сырьевые и промышленные бумаги, а также финансы.

На длинном горизонте

Чтобы понять, какие из отраслей лучше держат тренд, а какие перекуплены или перепроданы, стоит взглянуть на динамику квартала в сравнении с ростом от начала года.

Лидером доходности остается нефтегазовая индустрия, для которой снижение в третьем квартале выглядит здоровой и вполне ожидаемой коррекцией. Еще один кандидат на отскок — финансовая отрасль, которая идет второй вслед за нефтянкой. Также стоит присмотреться к коммуникациям, которые показывают себя лучше рынка на длинной дистанции, но сейчас в просадке.

Сомнительно выглядят перспективы коммунального сектора, который часто выстреливает именно летом, но в среднем по году остается аутсайдером. Также под вопросом здравоохранение, которое не блистало до третьего квартала, и теперь может перейти к консолидации после относительно успешных месяцев. Недвижимость — еще одна ненадежная история в плане роста: заметен перегрев и в квартале, и по году в целом.

Чего ждет рынок

Оценить ожидания инвесторов можно через сравнение мультипликаторов отраслей, например, текущего и форвардного P/E. Движение в сторону снижения будет говорить об уменьшении премии, в сторону роста — об обратном явлении. Причем данная коррекция может происходить по двум причинам: из-за ожидания падения цены акций или опережающего роста прибыли.

Любые сильные смещения в оценках P/E подозрительны, их следует трактовать как повышенные риски. Идеальный для инвестора выбор — умеренное снижение мультипликатора. Это позволяет заходить в отрасли, которые фундаментально растут лучше рынка, причем по комфортной цене, то есть с низкой вероятностью резких просадок в будущем.

Прогнозы по потреблению нефти в IV квартале остаются оптимистичными. МЭА ожидает ускорение спроса, начиная с октября, что при благоприятном фоне может подстегнуть движение котировок выше $80 за баррель Brent. В 2022 г. аналитики ожидают сохранение сильного спроса и его дальнейший рост, что поддерживает оптимизм в отношении цен на нефть и прибылей компаний нефтегазового сектора.

III квартал на рынке золота можно назвать относительно спокойным. Инструмент не пользовался повышенным вниманием у инвесторов.

Падение интереса можно заметить в притоках, обеспеченных золотом ETF. После волатильного начала года и сильных оттоков I квартала c июня по август абсолютные перетоки заметно снизились.

Традиционно сильный драйвер для золота — снижение реальных процентных ставок — в III квартале отошел на второй план. Отвязка от индикатора обусловлена ожиданиями того, что инфляция носит лишь временный характер. Спрос на «сохранение капитала» в защитном золоте временно ослаб.

Обуславливают невыразительную динамику золота и ожидания ужесточения монетарной политики, и смещение ожиданий по срокам повышения ключевой ставки на более ранний период.

Сворачивание QE и рост процентных ставок негативны для золота, так как это оказывает сдерживающее влияние на инфляционные ожидания и реальную процентную ставку, которая тесно коррелирует с драгоценным металлом.

Итого на III квартал складывается ситуация, когда баланс драйверов для котировок драгоценного металла смещен в сторону продавцов. Экономика в США восстанавливается, необходимость в QE снижается, а значит, снижение инфляции и рост реальных процентных ставок могут стимулировать отток инвесторов из золота.

В базовом сценарии взгляд на золото на IV квартал умеренно негативный. Допустим спуск золота к уровню $1650–1700 за унцию.

При замедлении роста экономики США и появлении стимулов к более позднему началу Tapering ожидания по золоту улучшатся до нейтральных. В текущие цены на золото фактор ужесточения монетарной политики ФРС уже заложен. При смягчении котировки могут продолжить консолидацию вблизи достигнутых отметок, подъема выше отметки $1830 вряд ли стоит ожидать.

Как вложиться в золото

Несмотря на не самые позитивные ожидания по драгоценному металлу на IV квартал, его включение в портфель на долгосрочном горизонте может быть оправданным с целью снижения риска.

Один из наиболее интересных способов инвестирования в золото — покупка акций золотодобывающих компаний. Ключевой фактор привлекательности — ценные бумаги, помимо роста цены, генерируют денежный поток за счет дивидендов, в то время как сам по себе металл может принести доход только в случае увеличения курсовой стоимости. Фаворитом в секторе на IV квартал является Полиметалл. Акция выглядит чуть привлекательнее Полюса за счет более дешевой сравнительной оценки.

Интересной бумагой с повышенным уровнем риска можно назвать Петропавловск. В IV квартале топ-менеджмент Петропавловска планирует представить новую стратегию развития и новую дивидендную политику. На текущий момент наиболее очевидные негативные драйверы уже отыграны в цене, а потенциал улучшения ситуации не вполне учтен. При этом нужно отметить, что риски здесь повышенные, так как корпоративный конфликт пока остается на повестке.

Одним из ключевых показателей успешности страны, зафиксированных в национальных целях, является снижение бедности в два раза и опережение пенсионными выплатами темпов инфляции. Чтобы добиться заявленных условий, без третьего накопительного пенсионного компонента не обойтись. По словам председателя Комитета Госдумы по финрынкам Анатолия Аксакова, последние два года Минфин и ЦБ искали варианты повышения благосостояния пенсионеров и в конце концов наши, в том числе используя международный опыт. Сначала был разработан индивидуальный пенсионный капитал, но после критики от него решено было отказаться, а многие его позитивные элементы перешли в ГПП.

Эффективность нового этого продукта, уверен первый зампред Центробанка Сергей Швецов, зависит от самих негосударственных пенсионных фондов, которым надлежит хорошо постараться, чтобы убедить граждан нести деньги именно сюда, а не прятать под матрасом. После того как в 2014 году накопительная система была заморожена, а сами негосударственные пенсионные фонды прошли процедуру акционирования и тотального аудита, робость потенциальных инвесторов вполне предсказуема.

Восстановить доверие граждан можно будет, только увеличивая доходность пенсионных вложений темпами выше, чем это делают государственные ценные бумаги, те же ОФЗ.

«Но следует помнить, что какие бы схемы ни были предложены, важно то, насколько государство подталкивает гражданина к таким схемам. Речь идёт не столько о деньгах, сколько о технологиях. Элемент подталкивания в ИПК был не очень продуманный, поэтому его и было решено изменить», — сказал Швецов.

Он пояснил, что уникальным ГПП делают два фактора — понятность продукта и фактическая его доходность, которая должна показать населению целесообразность и незыблемость долгосрочных вложений.

ГПП предполагает две стадии. Первая — накопительная, очень похожая на обязательную пенсионную систему (ОПС), которая предусматривает ежемесячные зачисления гражданином средств на свой индивидуальный счёт в НПФ. Эти деньги затем инвестируются в высокодоходные проекты либо самостоятельно пенсионным фондом, либо через управляющую компанию, и на них начисляются проценты, за счёт которых растёт объём накоплений.

При этом гражданину возвращаются 13 процентов НДФЛ с перечисленной суммы (до шести процентов от объёма зарплаты), а работодателю, который помогает отчислять деньги, предоставляется льгота по налогу на прибыль.

Бюджет Пенсионного фонда на 2022 года — структура доходов и расходов

Выплаты предполагаются либо при наступлении пенсионных оснований граждан (55 лет у женщин, 60 лет у мужчин), либо после прошествия 30 лет с момента первого взноса. После выхода на пенсию гражданам, имеющим накопления по линии ГПП, будет предоставлена возможность забрать все деньги сразу, но в этом случае из средств будут вычтены 13 процентов НДФЛ. Если же пенсионер примет мудрое решение и оставит накопления в НПФ, то его помесячные выплаты освободят от налогов.

На данный момент, по словам Швецова, пока ещё в стадии обсуждения находятся два возможных пенсионных плана: первый пожизненный, второй — 15-летний срочный, предполагающий ежегодную индексацию пенсий. При этом накопления можно снять и досрочно, но только в исключительных случаях, связанных с тяжёлой жизненной ситуацией или болезнью.

Государство в случае смерти гарантирует наследование пенсионных средств. Наследник может либо забрать средства, выплатив НДФЛ, либо положить на свой счёт в рамках ГПП без налогов.

Главное преимущество ГПП перед остальными пенсионными продуктами, существующими на финансовом рынке, — невозможность досрочного снятия средств. По мнению Швецова, граждане не всегда способны побороть малодушие и не оборвать преждевременно своё беззаботное финансовое благополучие в будущем какой-нибудь легкомысленной покупкой в настоящем. Нередко, поддавшись соблазну, они снимают деньги и тратят их на текущие нужды.

«Мы понимаем, что рано или поздно пенсия будет и надо копить, но мозг отталкивает эту информацию. Ведь нужно воспитывать детей, имеются другие потребности, на которые не хватает средств. Нужно иметь сильный характер, чтобы сохранить достигнутое», — подметил первый зампред ЦБ текущие ментальные трудности россиян.

Помимо невозможности забрать деньги по дороге (за исключением критичных ситуаций, которые могут не позволить человеку дожить до пенсии), структура ГПП предполагает неприкосновенность средств по искам третьих лиц и в случае бракоразводного процесса.

Кроме того, все накопления граждан будет оберегать инвестиционная декларация, которая гарантирует профпригодность лиц, управляющих капиталами будущих пенсионеров. Но если они сработают в минус, то НПФ компенсирует убытки из собственных средств. Швецов убеждён, что ГПП — это стабильная система, потому что накопленные средства индексируются раз в пять лет.

Все накопления граждан будет оберегать инвестиционная декларация, которая гарантирует профпригодность лиц, управляющих капиталами будущих пенсионеров.

Председатель Комитета Госдумы по труду, социальной политике и делам ветеранов Ярослав Нилов добровольность ГПП признаёт как положительное качество, но при этом скептически смотрит на её будущее развитие.

«Учитывая, что доверие к НПФ подорвано, тема скользкая, и сейчас главное — убеждать граждан в целесообразности ГПП и повышать авторитет НПФ, — уверен депутат. — Необходимо создавать комфортные условия, чтобы россияне понимали, что это им выгодно».

Нилов напомнил, что и сейчас существует негосударственная пенсионная система, но, кроме корпоративных пенсионеров, её преимущества никого не интересуют вследствие низких доходов граждан.

Кроме того, он напомнил, что очередной этап изменений пенсионной системы необходимо согласовать с предложенными президентом Владимиром Путиным поправками в Конституцию. Участники заседания, представители ЦБ и камбина с такой постановкой вопроса согласились и обещали внести в текст будущего законопроекта все необходимые изменения.

В 2002 году в соответствии с нормами Закона №173-ФЗ «О трудовых пенсиях в Российской Федерации» в стране появились страховая и накопительная пенсии. С тех пор каждый работодатель ежемесячно отчисляет в рамках обязательного пенсионного страхования (ОПС) 22 процента из зарплаты своих сотрудников, из которых ранее 16 процентов шли на страховую часть пенсии, а шесть — на накопительную. При этом россияне получили возможность самостоятельно распоряжаться своими пенсионными накоплениями и влиять на размер будущей пенсии. Эти шесть процентов граждане могли переводить в НПФ, которые должны были вкладывать их в высокодоходные финансовые инструменты, зарабатывая на привлечённом капитале проценты для своих клиентов. В 2014 году все эти накопления в НПФ были заморожены. В настоящее время все 22 процента пенсионных отчислений идут в ПФР.

В 2022 году «Аэрофлот» должен вернуться к положительному результату по прибыли

Kohu (Nasdaq: COHU) — компания по обслуживанию полупроводников, которая предоставляет крупнейшему в мире производителю полупроводников необходимое оборудование для тестирования и обработки, и фокусируется на своей линейке продуктов для автомобильной промышленности.

За последние пять лет Cohu быстро увеличивала выручку, и в этом году рост резко ускорился, что свидетельствует о том, что спрос на ее продукты и услуги быстро растет.

Обычно считается, что дефицит полупроводников сохранится и в 2022 году, поэтому Cohu сможет продолжать пополнять список своих клиентов, поскольку производители пытаются увеличить производственные мощности для удовлетворения спроса. Аналитики ожидают, что прибыль компании в этом году составит 3,05 доллара на акцию, в то время как ее акции торгуются на уровне, кратном 11,2.

Эксперты отметили, что многие компании не смогут выплачивать дивиденды инвесторам в этом году, но из-за роста цен на акции инвесторы могут получать доход на фондовой бирже. Взгляды на инвестиции в 2022 году не сильно отличаются: природный газ, металлы, алмазы.

Кира Юхтенко (соучредитель INVESTFUTURE)

В этом году алмазный рынок показал хорошие результаты, принеся дивиденды в размере 12 %. Учитывая рыночные условия, достаточно высокие результаты для алмазодобытчиков помогут компании продержаться долгое время и довести доходность инвесторов до 11-12 %.

Артем Деев (руководитель отдела анализа AMarkets)

Перспективы роста золотых рудников (Полюс, Полиметалл), эти золотые рудники имеют большие запасы ресурсов и перспективы увеличения производства драгоценных металлов — палладия, серебра, платины и никеля. Документы, связанные с цветными металлами, помогут разрешить кризис, вызванный нехваткой металла в ближайшие 5-15 лет. Добавьте акции «голубых фишек» «Газпрома» в портфель акций – цены на российский природный газ очень привлекательны.

Лев Кравец (аналитик Esperio)

Бюджетное общественное питание, медицина и основные продукты менее подвержены циклическим экономическим спадам в этой области. Однако это не помогло акциям не рухнуть в 2008 году, когда индекс РТС упал в 5 раз, захватив акции «Магнита», «Черкизово» и «Полюса». Мы прогнозируем, что последующий кризис будет иметь меньший спад, но лучше всего инвестировать средства в сырьевые активы.

• Общее производство золота к прошлому кварталу выросло на 15% и составило 770 тыс. унций. Увеличение было обусловлено ростом производства аффинированного золота почти на всех действующих активах.
• Добыча руды составила 16 827 тыс. т, немного ниже показателя предыдущего квартала. Снижение добычи к уровню 3 квартала 2020 года составило 8%, это произошло за счет снижения интенсивности добычи руды на Олимпиаде и Вернинском вследствие активизации вскрышных работ.
• Переработка составила 12 722 тыс. т, на 5% больше предыдущего квартала. В годовом сопоставлении зафиксирован 4% рост, главным образом благодаря увеличению переработки на Олимпиаде, Наталке и Вернинском.
• Коэффициент извлечения увеличился с 82,6% во 2 квартале 2021 года до 83,0%.
• Расчетная выручка от продаж золота составила $1 383 млн, на 12% выше уровня предыдущего квартала, при расчетной средневзвешенной цене реализации золота $1 787 за унцию (на 2% ниже, чем во 2 квартале 2021 года).
• Чистый долг на 30 сентября 2021 года оценивается в $1 950 млн по сравнению с $2 366 млн на конец предыдущего квартала.

• Общее производство золота снизилось на 1% к аналогичному периоду прошлого года и составило 2 033 тыс. унций против 2 056 тыс. унций год назад. Производство золота доре к аналогичному периоду прошлого года сократилось на 3%, до 2 072 тыс. унций.
• Переработка руды увеличилась на 4% и составила 36 017 тыс. т. Это произошло в результате повышения производительности на Олимпиаде, Наталке и Вернинском в рамках реализации проектов по расширению мощностей.
• Коэффициент извлечения к уровню прошлого года снизился 1,3 п.п. и составил 82,4%, главным образом из-за снижения этого показателя на Олимпиаде и Благодатном.
• Расчетная выручка от продаж золота в годовом сопоставлении увеличилась на 5% и достигла $3 630 млн при расчетной средневзвешенной цене реализации золота $1 797 за унцию ($1 755 за унцию за 9 месяцев 2020 года).

Павел Грачев, генеральный директор ПАО «Полюс», прокомментировал:

Компания продемонстрировала сильные операционные результаты за 3 квартал 2021 года. Производство золота составило 770 тыс. унций, на 15% больше предыдущего периода.

В прошлом квартале «Полюс» продолжил реализацию проектов развития. Мы добились роста показателей извлечения на Олимпиаде и Наталке, одновременно с этим мы продолжили выполнять ранее озвученные планы по увеличению мощностей переработки на Олимпиаде, Благодатном, Наталке и Куранахе.

На Сухом Логе мы завершили бурение на нижних горизонтах и флангах. Мы также продвинулись в разработке банковского ТЭО проекта, результаты которого, как ранее и планировалось, будут опубликованы во втором полугодии 2022 года.

Мы также хотим подтвердить наш изначальный прогноз по производству на 2021 г, он остается неизменным — около 2,7 млн унций золота.

Развитие финансового рынка — одна из целей деятельности Банка России в соответствии с Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»1. С 2013 года Банк России является мегарегулятором, то есть выполняет одновременно функции центрального банка и регулятора финансового рынка.

Разработка и реализация политики по развитию финансового рынка осуществляется совместно Банком России и Правительством, которые в первую очередь создают благоприятную среду — необходимые макроэкономические, институциональные и правовые условия — для формирования сбережений и перетока сбережений в кредиты и инвестиции.

Важным фактором развития финансового рынка является взвешенная и последовательная макроэкономическая политика, в основе которой лежат ценовая и финансовая стабильность, а также устойчивость государственных финансов. Банк России и Правительство участвуют в создании инфраструктуры финансового рынка, особенно в тех случаях, когда рыночные силы с этим не справляются и когда это необходимо для создания здоровой конкурентной среды и развития инноваций или имеет важное значение для обеспечения финансового суверенитета страны. Повышенное внимание также уделяется защите прав потребителей финансовых услуг и формированию в обществе основ финансово грамотного поведения.

Хотя Банк России и Правительство занимают активную позицию в развитии финансового рынка, результат в значительной мере зависит от стратегий, культуры, мотивации его участников, действующих в конкурентной среде по рыночным принципам. В таких условиях участники финансового рынка во взаимодействии друг с другом сами выбирают оптимальные цепочки трансформации сбережений в инвестиции, каналы и форматы обслуживания, определяют востребованность и, следовательно, перспективы развития тех или иных продуктов, инструментов, сервисов и технологий.

С учетом этого Банк России и Правительство активно вовлекают участников финансового рынка, то есть представителей финансового и реального секторов и их объединения, экспертное сообщество в разработку и реализацию планов по развитию финансового рынка, а также обеспечивают информационную открытость в отношении целей, принципов, задач, достигнутых результатов, таким образом создавая ориентиры для финансовых посредников, бизнеса и граждан.

Развитый финансовый рынок способствует экономическому росту, повышению уровня и качества жизни граждан, предоставляя возможность для домашних хозяйств и бизнеса использовать финансовые продукты, инструменты и услуги для решения своих жизненных задач, реализации деловых и личных планов.

Финансовый рынок позволяет потребителям финансовых услуг перераспределять полученные доходы во времени, таким образом управляя своими сбережениями и расходами. При помощи инструментов сбережения, инвестирования и заимствования и при их грамотном использовании граждане могут эффективно решать вопросы приобретения жилья и товаров длительного пользования, поддерживать определенный уровень потребления в случае колебаний доходов и после выхода на пенсию, а также откладывать средства для совершения крупных расходов в непредвиденных ситуациях. При этом в зависимости от предпочтений и потребностей граждане могут выбрать инструменты с разным горизонтом инвестирования, профилем риска, доходностью и ликвидностью.

Традиционные инструменты для сбережений (прежде всего банковские депозиты, защищенные системой страхования вкладов) характеризуются низким уровнем риска и, как правило, приносят умеренный доход, обеспечивающий в основном сохранность покупательной способности вложений. Они отличаются относительной простотой использования и не требуют специальной квалификации. Такие инструменты в том числе подходят для формирования так называемой подушки безопасности, то есть сбережений, для которых более важны ликвидность и высокая сохранность вложений, чем доходность.

Инструменты рынка капитала могут принести более высокий доход по сравнению с инструментами сбережений, позволяя приумножить вложения, но они сопряжены и с более высоким риском неполучения дохода или потери части инвестированных средств. Использование таких инструментов, как правило, экономически более оправданно на длинном горизонте. Долгосрочные стратегии вложения денежных средств на рынке капитала имеют свою специфику, принося положительную реальную доходность именно на продолжительных периодах времени при возможных колебаниях результатов инвестирования от года к году.

Для эффективного использования инструментов рынка капитала необходимо получение специальных знаний и навыков. Поэтому для неквалифицированного инвестора, который не желает или не имеет возможности погружаться в специфику и контекст операций на фондовом рынке, предпочтительны пассивные инвестиционные стратегии или передача средств в доверительное управление профессиональным участникам финансового рынка. Наряду с осуществлением сбережений и инвестиций, граждане также могут обращаться за кредитами и займами для удовлетворения своих текущих потребностей в товарах и услугах в счет будущих доходов, а также раньше начинать реализацию таких крупных личных и семейных планов, как, например, покупка жилья или финансирование образования. При этом инструменты заимствований способствуют благополучию граждан только в случае соблюдения финансовой дисциплины и недопущения чрезмерного роста задолженности относительно получаемых доходов. В частности, такие инструменты, как сбережения для приобретения жилья в комбинации с ипотечными кредитами, помогают гражданам лучше спланировать финансирование покупки жилья. Наряду с ипотекой могут использоваться и альтернативные стратегии решения жилищного вопроса, такие как аренда и лизинг2.

Финансовый рынок создает возможности для трансформации накопленных сбережений в источники долгового и долевого финансирования бизнеса, способствуя экономическому развитию. Для этого на финансовом рынке представлен широкий набор инструментов, способствующих перетоку накопленных сбережений в инвестиции. Финансовый рынок предлагает инструменты, отвечающие потребностям бизнеса как в краткосрочном финансировании для пополнения оборотных средств, так и в долгосрочных ресурсах для финансирования инвестиционных проектов. При этом на финансовом рынке могут развиваться инструменты финансирования для предприятий на разных стадиях жизненного цикла — от зарождения бизнеса до публичной компании. Самостоятельным участником финансового рынка также является государство, которое может выступать как эмитентом, так и кредитором, инвестором.

Выполняя функцию по трансформации сбережений в инвестиции на рыночных условиях, финансовый рынок способствует эффективному распределению и использованию ресурсов в экономике, учитывая, что решения финансовых организаций, институциональных и частных квалифицированных инвесторов о предоставлении долгового и долевого финансирования, о горизонте вложений принимаются на основе широкого круга факторов. В числе таких факторов как страновые макроэкономические и институциональные характеристики, в том числе сбалансированность регулирования, конкурентная среда, защита прав собственности, так и индивидуальные показатели конкретных предприятий, их финансовая устойчивость, конкурентоспособность, стратегии развития бизнеса. Благодаря такой функции финансового рынка наиболее эффективный и перспективный бизнес должен получать финансирование в первую очередь. При этом возможности финансового рынка аккумулировать сбережения для трансформации в инвестиции зависят не только от доверия к финансовым институтам, их устойчивости, но и во многом от уровня доходов, наличия у участников экономических отношений средств для формирования сбережений.

Учитывая открытый характер российской экономики и свободное ��рансграничное движение капитала, российский финансовый рынок является частью глобального финансового рынка. Поэтому он содействует не только финансированию инвестиций за счет внутренних сбережений, но и привлечению иностранного капитала в российскую экономику, а также размещению сбережений российских граждан и предприятий за рубежом. Таким образом, российский финансовый рынок участвует в перераспределении капитала между странами, отраслями, предприятиями.

Для эффективного выполнения рынком своих функций и его позитивного вклада в экономическое развитие решающее значение имеют системная финансовая, ценовая стабильность, устойчивость государственных финансов как ключевые элементы предсказуемых макроэкономических условий. Банк России и Правительство создают такие условия, проводя последовательную и взвешенную макроэкономическую политику в рамках своих функций.

Переход Банка России к режиму таргетирования инфляции, снижение и стабилизация инфляции вблизи целевого уровня сыграли важную роль в создании благоприятной среды для развития финансового рынка. Банк России мерами денежно-кредитной политики стремится поддерживать годовую инфляцию вблизи 4%, обеспечивая устойчивость покупательной способности рубля. Ценовая стабильность является основой для доверия к национальной валюте, имеет важное значение для финансового и инвестиционного планирования домашних хозяйств и бизнеса, а также формирования долгосрочных процентных ставок финансового рынка на стабильно более низких уровнях за счет снижения премии за риск, связанный с колебаниями инфляции. В свою очередь, от развитости финансового рынка зависит трансмиссионный механизм, то есть действенность денежно-кредитной политики, которая влияет на экономику и инфляцию через изменение ключевой ставки.

Системная финансовая стабильность, устойчивость реального и финансового секторов необходимы для бесперебойного функционирования финансового рынка и экономики в целом. При этом в условиях открытой экономики и свободного движения капитала важно обеспечивать отсутствие уязвимости экономики и национальной финансовой системы к внешним шокам, которые могут быть связаны с изменениями глобальной экономической конъюнктуры, повышенной волатильностью потоков капитала, существенными колебаниями цен на значимые экспортные товары, а также геополитическими событиями. Значимым аспектом финансовой стабильности также является сбалансированная динамика объемных и ценовых показателей финансового рынка в соответствии с фундаментальными факторами, отсутствие перегрева («пузырей») на рынке или в его отдельных сегментах. Системная финансовая стабильность обеспечивается прежде всего мерами макропруденциальной политики, а также микропруденциального регулирования.

Взвешенный и предсказуемый подход к управлению государственными финансами, внутренним и внешним государственным долгом имеет важное значение как для стабильности финансового рынка и макроэкономических условий в целом, так и непосредственно для формирования краткосрочных и долгосрочных процентных ставок в экономике, а также страновой премии за риск. Одним из ключевых элементов бюджетной политики Российской Федерации является бюджетное правило. Оно сглаживает влияние изменений внешнеэкономической конъюнктуры на внутренние условия, в том числе на динамику курса рубля, что снижает его волатильность. Бюджетное правило также обеспечивает прозрачный подход к формированию бюджетных расходов и управлению государственным долгом, способствуя долгосрочной устойчивости сферы государственных финансов.

Содействуя экономическому росту и развитию, сам финансовый рынок, его состояние, структура, масштаб и разнообразие выполняемых функций, в свою очередь, являются отражением развитости экономики страны, качества ее институтов, делового климата. Показатели финансового рынка в целом и его сегментов, востребованность тех или иных финансовых продуктов и услуг также зависят от уровня благосостояния и динамики доходов граждан и бизнеса, доверия к государственным и частным институтам, защищенности прав собственности и иных структурных факторов.

Финансовый рынок создает возможности для долгосрочных сбережений и трансформации их в инвестиции, формирует предпосылки для ускорения экономического роста и повышения благосостояния граждан, но не может быть основным или единственным драйвером этих процессов. Позитивный вклад финансового рынка в развитие экономики проявляется прежде всего в совокупности с преодолением структурных барьеров для экономического роста, в том числе увеличением производительности труда и капитала, повышением эффективности экономики и потенциала ее развития в целом, настройкой правовых и иных институтов.

Использование инструментов финансового рынка для развития бизнеса и решения жизненных задач домашними хозяйствами может быть устойчивым, только если заемные средства подкреплены вложением собственных ресурсов, а формируемая сегодня задолженность может быть покрыта будущими доходами. Для инвестиционно-ориентированного экономического роста необходимы не только длинные ресурсы, но и наличие привлекательных для инвесторов направлений вложения этих средств, компаний с прозрачной долгосрочной стратегией и эффективной деятельностью, способной обеспечить достойную отдачу.

Стимулирование экономического роста исключительно при помощи инструментов финансового рынка и с опорой на заемное финансирование без решения структурных проблем может, напротив, привести к негативным последствиям для граждан, бизнеса, экономики в целом. В частности, стимулирование чрезмерного относительно динамики доходов роста кредитования может иметь лишь краткосрочное позитивное влияние на экономическую динамику, но затем оборачивается долговыми проблемами, которые могут угрожать стабильности реального и финансового сектора и даже стать причиной экономического кризиса и социальной напряженности. Быстрое увеличение кредитования, не подкрепленное расширением производственных возможностей страны, приводит к отрыву стоимости товаров и активов от фундаментальных факторов, появлению «пузырей» на рынках, разгону инфляции и в конечном счете падению темпов экономического роста и реальных доходов граждан.

Поэтому потенциал финансового рынка как одного из факторов развития должен использоваться сбалансированно с учетом скорости и характера развития экономической системы в целом.

Похожие записи:

• Вид расхода 243 в 2022 году
• Пособия матерям-одиночкам в 2022 с 8 до 16
• Отказывает ли росбанк в кредите зарплатному клиенту